细细品味一本名著后，大家一定都收获不少，是时候抽出时间写写读书笔记了。可是读书笔记怎么写才合适呢？以下是不器文库www.huabuqi.com小编给大家找到的7篇伟大的博弈的相关文档，欢迎阅读。

伟大的博弈读书笔记 篇一

主要有两点想法想分享：

一、资本市场的规则是在市场本身发展过程形成的各参与人都会主动遵守的准则，政府强行推动的监管或者规则很多时候不能起到推动其良性发展的作用。

每当讨论到中国资本市场尤其是股市的时候最常见的评论有二，一是贴上中国股市真黑暗，内幕操作太严重，政策市之类标签，二是强调中国股市要实现跨越式发展，在30多年里实现欧美国家几百年的发展历程，于是政府的各种干预不一而足。但中国股市真的这么黑暗以至于所有人都要丧失信心？但中国股市政府的过度干预真的能实现跨越式发展？我想《伟大的博弈》所讲述的美国资本市场发展历史可以带给我们一些启示。一是纽交所发展的初期也是各种内幕交易，坐庄操作的疯狂时代，财政部助理会公然以内幕消息操纵股票，运河股泡沫破灭等等恶性事件充斥了早期的资本市场。但在以后的发展中，纽交所逐渐形成了自己内部的规则——而这种规则正是所有参与人共同遵循的而非政府强制推行的。而另一方面，在早期的发展中，美国总统杰斐逊非常厌恶投机，他认为这是人类的罪恶，所以大量回购国债、关闭第二合众国银行，使资本市场遭受巨大冲击并且拖累了美国的实体经济发展，联邦政府税收从8000多万美元暴跌到2000多万。所以，我认为健康的资本市场的形成需要的是小政府，起引导和兜底的作用，其规则在参与者不断博弈中自发形成，这种规则才是各参与者会自发遵守的，也是有效率的。而政府的不适当干预可能会适得其反，所以中国股市想要实现跨越式发展是艰难而曲折的。

二、对于资本市场的发展，投机不一定全是坏事

可能在我一贯的印象中投机罪大恶极，它是零和博弈，不产生实际价值，却不断吸取资本市场的血肉。但《伟大的博弈》一书所展现的是每一次投机的大破灭都促进了纽交所的进一步发展，不仅如此，它还大大激发了市场活力，并且直到今天，投机者们仍然披着不同的马甲活跃在纽交所里。这就类似于中介里所讲的创新螺旋——投机的手段随着时代发展不断变化，这促使资本市场在一次次投机破灭后做出反应获得发展。同样的还有金融危机，这是监管和市场自由化的角逐，一旦市场不断趋向自由金融创新便会不断累积风险到某一天突然爆发形成金融危机，危机过后新的监管制度建立起来，开始新的角逐。比如自08年金融危机后兴起的宏观审慎监管，逆周期政策等等。但我隐隐感觉到这种解决办法显然不是最优的，危机终究会爆发，它能被彻底解决吗？我不知道答案，但投机至今仍然存在于世界的各大市场里，不是吗？

当然，读完全书，对于美国资本市场的发展有了更新更全面的了解，这本来就算是一本美国金融史，也算从一个侧面了解了美国的发展和崛起。

《伟大的博弈》读书笔记 篇二

现今的金融中心纽约发源于北美殖民地的一个小小贸易前站，在当地荷兰裔商业精神的催化下逐步成长为一个繁荣的都市。

纽约最终成为世界性商业都市和金融中心与17世纪荷兰的“郁金香泡沫”有紧密联系。“郁金香泡沫”体现了投机狂热的破坏性和荷兰人的商业精神。在新大陆的各个殖民地中，纽约最好的继承了荷兰人的商业精神，包括他们的投机文化。

北美新大陆的第一次金融投机活动是针对当时原始的货币———贝壳串珠进行的投机，这次投机揭开了北美350年的金融史。18世纪下半叶，两位开国元勋亚历山大。汉密尔顿和托马斯。杰斐逊对美国及华尔街的未来产生了重要影响。汉密尔顿推崇市场的作用，而杰斐逊则憎恶任何投机活动。

1789年联邦政府成立，新生美国进入繁荣期，汉密尔顿大规模发行债券，直接导致了纽约资本市场的活跃。资本市场的繁荣催生了第一批专业证券经纪人。他们签订了著名的《梧桐树协议》———这一向被认为是纽约交易所的源头———本质上是一个价格同盟。

1791年出现了资本市场典型参与者、资本市场阴暗面代表人之一的内幕交易者。当时的威廉。杜尔成了此后300多年股市操作者们的鼻祖。伯尔，杰斐逊的忠实同党，建立了后来的大通曼哈顿银行，而汉密尔顿创办了纽约银行。

1825年伊利运河修建成功，解决了美国西部开发潮中的交通运输问题。修建运河的经济效益引发了人们对运河股票的狂热追捧，启动了华尔街历史上第一轮大牛市。这轮牛市中出现了现代华尔街投机者的原型———利特尔。他靠囤积莫里斯运河的股票而一举扬名华尔街。

19世纪中叶，铁路的出现推动了人类历史上第一批重工业企业的发展。铁路的巨大融资需求使得铁路证券成为华尔街投资的主要品种。电报的发明在改变人类信息传递方式的同时，也对华尔街资本市场产生了巨大影响。丹尼尔。德鲁是这个时代华尔街的超级玩家。

1848年，在加利福尼亚州发现了金矿，引发了美国的淘金狂潮。1857年，华尔街上的银行和经纪商破产，第一次真正意义上的`世界金融恐慌爆发了。

19世纪60年代，华尔街在南北战争的崔生下，走向了繁荣的牛市。在南北战争的4年中，华尔街的规模扩张了几十倍。库克引导北方政府发行战争国债，债券从私募走向公募。南北战争使华尔街成为当时世界上第二大资本市场。

经纪商们忙碌地穿梭在华尔街上，没有时间规律用餐，无意中造就了快餐文化。这一时期，华尔街上出现了一位典型的自我奋斗士英雄——范德比尔特。范德比尔特在华尔街囤积铁路股票，确立了他在华尔街至高无上的地位。随着铁路控制权大战愈演愈烈，他和同样老谋深算的德鲁及另外两个年轻的投机家：古尔德和菲科斯在华尔街共同演绎了一场最为惊心动魄的搏斗。

范德比尔特和德鲁集团的遭遇站是围绕伊利铁路控制权展开的。19世纪中期，美国政府的腐败使得股市博弈的结果更多的取决于立法官员们侵害公权的无耻程度和技巧高下。

在伊利铁路投机案中成名的古尔德和菲科斯开始酝酿操纵黄金市场，他们设法结识了当时的总统格兰特，并使这位对金融一窍不通的南北战争英雄相信：政府应该让黄金市场自由运行而不得进行任何干预。当如梦初醒的格兰特总统意识到自己被古尔德愚弄后，下令干涉黄金市场，但是已经太晚了。

19世纪70年代发生的市场崩溃不可避免的再一次导致了美国股市的萧条。19世纪最后20年，美国完成了规模宏大的工业化进程。1900年，工业股票迅速成为华尔街股票的主体。

这个时期，对华尔街和美国产生深远影响的人物J。P。摩根出现在历史舞台上。“他脱胎于南北战争时期粗放的华尔街，他把它迅速变成了正在兴起的全球经济中最主要的力量之一。”他创立的摩根银行从那时起到现在一直是全球最主要的金融机构之一。

这个时代的海蒂。格林是美国历史上最富有的女性之一。她视钱如命，是华尔街历史上葛朗台式的守财奴。格兰特总统退休后来到华尔街，这位幼稚的前总统和退休将军，受到华尔街老练投机家沃德的蒙骗而深陷泥潭。他的公司最终破产，只好靠写作回忆录来赚钱，这无意中造就了美国历史上最重要的文学作品之一《格兰特回忆录》。

1893年市场崩溃，引发了美国经济体系中的一颗定时炸弹的爆炸。19世纪90年代是华尔街的转型期，1892年，纽约建立了一个大型清算中心，为经纪商的证券交割提供方便快捷的服务。

这一时期，《华尔街的日报》的创始人道和琼斯将股市中主要的股票价格加权计算，得到了能够反映股市整体情况的一个绝妙而简单的方法，这就是今天广为人知的道琼斯指数。刚刚问世的道琼斯指数只有40点，1906年首度突破100点，1972年首度突破1000点。同时，注册会计师首次出现并从此成为现代经济生活中的重要力量。

1913年美联储成立，这一年成为美国金融历史的分水岭。1914—1918年第一次世界大战，美国在战争中大发战争横才。20世纪20年代的美国股市中，汽车行业股票成为龙头股。亨利。福特开创了汽车时代。

1929年美国股市崩坏，和“大萧条”虽是美国历史上的一次惨痛经历，但也给美国经济和华尔街一次重塑自我的机会。20世纪30—40年代美国出台了一系列金融法律，建立了监管机构，形成了现代金融体系监管的基本框架。

二战催生了战后美国经济的大繁荣。查尔斯。E。美里尔革命性地将连锁店的运营模式引入经济业务，并创建了美林公司。本杰明。格雷厄姆让此前只知道投机和坐庄的华尔街明白了基本面研究的重要性。这个时代，包括一大批养老基金、共同基金在内的机构投资者开始出现在资本市场并逐步占据主导地位。

20世纪60年代初期，华尔街牛市结束，进入一个大变革时代，以共同基金为代表的机构投资者迅速崛起，彻底改变了市场的投资者结构。

1971年纳斯达克的成立敲响了美国步入新经济时代的钟声。纳斯达克在随后的几十年里，成就了微软、苹果、思科、英特尔、甲骨文、戴尔、雅虎、亚马逊、谷歌等一大批高科技企业，并使得硅谷成为全球高科技产业的摇篮。

1982年道琼斯指数第三次突破1000点，此后它再也没有跌破过这个数字。1987年股市危机期间，美联储对市场进行了救助。在救危行动中起重要作用的是刚登上历史舞台的格林斯潘。

这个时代华尔街的著名人物是：鲍斯基和密尔肯。20世纪80年代，杠杆收购进行得如火如荼，鲍斯基热衷于风险套利———对潜在的被收购公司进行投机。密尔肯开创了著名的垃圾债款市场。

20xx年年初，纳斯达克指数已经突破了5000点。

1999年11月，克林顿总统签署《金融服务现代化法案》，废除了因《格拉斯—斯蒂格尔法》形成的20世纪30年代大萧条后的金融分业经营制度，大量依托于商业银行贷款的证券化产品被创造出来，次贷产品问世。

20xx年9月，为缓解“9。11”事件对美国经济造成的巨大冲击，美联储开始采取连续大幅降息政策。

20xx年8月，谷歌在纳斯达克上市。

20xx年—20xx年，小布什出台一系列政策提高住房拥有率。20xx年第四季度，全美平均住房拥有率达到69。2%，创美国历史最高水平。在房地产市场的繁荣和信用市场的空前活跃中，华尔街迎来了一轮新的牛市。

20xx年6月，全球两大信用评级机构标准普尔和穆迪全面下调超过100种次级贷款抵押债券的 www.fa55.net 信用评级。次贷金融产品质量的全面恶化，引发其市场的剧烈波动。

20xx年3—6月华尔街五大投行仅剩下两家，一场史无前例的金融海啸在华尔街全面爆发。

20xx年7月美国出台《金融监管改革法》，之后华尔街走上了慢慢复兴之路。

20xx年，中国资本市场成为全世界最大的首次公开募股市场，并一举超越日本市场成为仅次于华尔街的全世界第二大资本市场。

历史往往具有惊人的相似，不变的是人性——贪婪和恐惧。华尔街300多年历史，繁荣和衰败，世界上不会有其他地方的历史会像华尔街那样，频繁和千篇一律地重复自己，无论是市场投机还是投机者本身，几乎都没有改变，每次暴利与危机，演绎着人们对金钱的贪婪和恐惧。

伟大的博弈读书笔记 篇三

华尔街，英文名wallstreet,翻译意思为“墙街”。原来此处建造着一堵厚厚的抵挡侵略的高墙。而随着历史的变迁、年代的更替，这里从紧随欧洲伦敦，到一跃成为世界金融中心，国际金融的心脏，推动着世界经济的发展，影响着世界经济的命脉。纽约，高楼林立、景色旖旎，而这个城市，这条大街，曾经也尚在襁褓，尔后初露雄风，不久日趋成熟，最终傲视世界。 然而，正如乱世出英雄，纽约的崛起有其天时地利人和的因素，但也并非一帆风顺，战争、火灾、萧条、恐慌、投机、陷阱、诡计，经历一个城市所能经历的一切，在漫漫岁月中，成就了这个神化般的现代王国。 读华尔街的历史，就是读纽约，这个原本叫做新阿姆斯特丹的地方的历史，就是读美国的历史。美国，从做为英国的殖民地，到南北战争，独立宣言，再到第一次世界大战，第二次世界大战，步步走来，也是一个充满血泪史的国家，但它却成功地将世界的中心从19世界的欧洲转到了20世界的自己------美国。这里面是整个国家团结奋斗的成果结晶，这里面也离不开华尔街，这个地处纽约，为本国乃至世界资本自由流通、追逐利润最大化提供场所的地方。 离开人物的历史是苍白的历史，华尔街，这条路上诞生了各种各样的人，所有人到了这里都仿佛经过金钱的洗礼，表露出最真实的人性。即使是虔诚的_信徒，在这里或许会为了金钱抛弃健康、诚信、时间、友谊等等一切，化身为从地狱来的恶魔撒旦。有些人一生起起落落，一夜暴富后又倾家荡产，翻本后再周而复始，只要你足够贪婪，一生都可以在这条街上玩着这高智商高成本的游戏，周一大发一笔，周二买豪宅，周三出入富丽堂皇的宫殿、周四在路上耀武扬威，周五又赔本穷得叮当直响。也许你投机倒把，暴富后离开此地，从此衣食无忧，成为华尔街上的传奇神话。但更多的人成功后想扩大成功，而一旦失败后再难翻本，终日衣衫褴褛、肮脏邋遢，如一只只老鼠般细细簌簌地穿梭于各个交易厅，拿一只干枯的手对着交易厅里大盘的数字指指点点，用无神的双眼死死盯着那些翻动的数据。 在这里，如果你没有足够的资本，小人物实在命运多舛：一场大火令数栋大楼移为平地，焦黑几年；一次货品的囤积投机使股价走势失常，吸干无数投资者的毕生积蓄；一次卑鄙的倒把阴谋，都可以叫很多毫无关联的人莫名失足，再难翻身。而资本在握的人，竭尽所能豢养一批官僚，律师也好，法官也罢，甚至是总统，只要需要，都可以将权钱交易运用得如火纯青、淋漓尽致，使其在不知不觉中为己所用。当战争的胜负影响股价走势时，华尔街上每一个神通广大的交易员都比总统要来得更早来知道战争胜负的消息。一场钱生钱的游戏，只要愿意，就可以让政府按照自己的意愿用颁布法律条文的“光明正大”的手段修改游戏规则。甚至还会出现后台不同的政府法官同时颁布内容正好相反的法规的可笑局面。真正的游戏高手，不把政府看作完善市场监管的手段，而是市场监管存在漏洞的问题之一。 恰恰是这些吸血鬼般的投机高手，让美国一次次正视自己本国的金融制度，从双本位制回归到金本位制，现代《证券法》的雏形逐渐出现，注册会计师成为现代经济的重要力量。一个国家的金融体系日趋强大，走向正轨，更奠定其成为经济强国的有力基础。 当华尔街在美国的地位日趋上升的时候，它的名声却没有与它的地位齐头并进。贪婪、自私、嗜钱如命、阴险卑鄙似乎成了那儿的人们的代名词。但是摩根银行的创始人J.P摩根的出现挽救了一场可能引发美国经济又一次大衰退的经济萧条，也挽救了对世界经济的影响和波及，因此至今享有盛誉，受到世界各国人们的尊敬。渐渐地，华尔街上的交易所等机构也会自发联合组织起来，不再为了短期的冲突利益而斗得你死我活，而是学会为了长期的需要共同维护的长远利益而主动监管市场，限制上市公司条件等等。因为毕竟，如果一时的痛快引起的新一轮经济萧条，华尔街也会有个十年八年的日子并不好过。 华尔街的崛起还伴随着快餐文化的诞生，研究华尔街的历史，妙趣横生，让人以史为鉴。去其糟粕、取其精华，是我国一向弘扬提倡的。在世界中心每100年转移下的定律下，21世纪世界的中心是否会转到中国来呢，我们惟有拭目以待。但至少现在，华尔街的金融游戏，我们还有很多可以学习研究。 商业有周期、繁荣会更替，但只要有剩余资本，人们又会再废墟上重建家园，白手起家不是神话。重新参与到华尔街上，这伟大的游戏、没有硝烟的战争------金融博弈中。

伟大的博弈读书笔记 篇四

利用端午假期集中时间把《伟大的博弈》看完了，最直接的收获是了解了华尔街的发展历程和一些金融常识，比如纽交所起源于梧桐树协议，实质上是卡特尔；公司的产生最初在英国由王室控制，在美国由州立法机构控制；房地产是所有投资中最缺乏流动性的一种；战争会导致股市下跌，黄金价格上扬。特别是通过经济活动的发展，对采取何种经济政策也有了初步的印象，比如汉密尔顿最初要解决财源、债务和监管货币的问题，采取了建立税收体系、发行国债、筹建中央银行的做法。当然，几百年来，对美国股市上风云人物的描写，也让人受益匪浅。

对于金融活动来讲，投资和投机是很难分开的。正如作者指出“投机活动增加了市场流动，提高了交易量，增加了市场的参与者，而这恰恰有助于确保市场产生最公正的价格”，并引用欧内斯特·卡塞尔的话讲“当我年轻的时候，人民称之为赌徒；后来我的生意规模越来越大，我被称之为一名投机者；而现在我被称为银行家。但其实我一直在做同样的工作”。长期以来，股市一直是投机和坐庄的游戏，充斥着内幕交易、操纵市场的行为，一直到二战以后才逐渐走向现代意义上的成熟市场。

不过，即便如此，人的欲望是无穷的，金融创新的脚步也是永不停歇的。“如果社会主义的问题是基之上尚存缺陷的话，那么资本主义的问题就是资本家的(的贪得无厌)。。欲望未必是坏事，有部日剧《legal high》里古美门律师讲，“人类不过是充满欲望的生物，人活著就不能否定这一点。正因为这份欲望文明才会进步至今，今后也会继续进化而绝不会后退！”。但是资本市场的欲望，伴随的总是风险，而面对风险，规则的制定是永远落后于现实生活。“这正是华尔街在新千年所面临的困惑。就像因为‘泰坦尼克号’的沉没才建立了北大西洋冰层巡逻制度一样，监管的加强往往只有在一些痛苦的经历尤其是灾难性的事件之后才会来临”。

所以，“所有的经济繁荣，不管它如何辉煌，都会逐渐衰退并结束”。不过，历史的周期告诉我们，衰退也意味着新一轮的繁荣，而这期间，我们需要的信心，而这会赋予资本市场无尽的力量。

另外值得一提的是，作者作为一名历史学家的身份，在看待经济活动能够更加客观。“‘经济学’在本质上是研究市场中人的学问，而人有着与生不可预测的奇怪天性，就像爱无法简单地用一堆数字来解释，经济学同样是这样。如果我们的经济学家能够记住这样一个无法回避的基本事实，那么作为一门学科，经济学就会减少很多灾难。”经济学以理性人为假设，而现实中人往往都是非理性的，这也是经济学难以准确预测危机的原因之一吧。

伟大的博弈读书笔记 篇五

学习金融的人对华尔街没有了解是非常不合理的，而美国的创业企业能够发展得如此迅速，与其成熟的资本市场分不开，而伟大的博弈就是对华尔街——美国资本市场的中心代名词的一个系统性的介绍，这样的书非常适合作为入门级教科书。

基础建设似乎是资本市场的强心剂，纽约的崛起首先得益于伊利运河的建立、然后是火车铁路的修建，每一次基础建设政府都会发行大量的债券，而早期的资本交易市场就是靠着这些金融工具的流通而兴旺。而一开始，大部分的人投资于债券都算不上投资，而是投机于此。通过期货协议，还有各种投机技巧，坑蒙拐骗，而由于杠杆率较高，许多人一夜暴富或者倾家荡产。

在此之中，有范德比尔特、摩根、巴菲特等传奇人物粉墨登场，他们是金融的绅士，具有领导力和信誉，像是贵族一般游走在金融迷雾中，但也有更多的人，如同流星划过，他们赚过很多的钱，但是转瞬又投入在游戏中，最终一切就像一场梦一般。格兰特的故事让我觉得十分心酸，金融的游戏如此残酷……

这本书里面听得最多的就是劣币淘汰良币定律，就是说当实行双货币制度时，如果两个货币的名义价值一致，但是实际价值有差别的话，人们会选择收藏良币，而使用劣币。这一定律在国家使用金本位制的时候，造成了许多次通货紧缩危机。虽然了解到了这一现象，但是仍然对这些现象不是十分了解，还需要加深对于宏观经济的学习。

无论如何，这也是一本好书，但是我只读懂了皮毛，并没有进行深入的思考，希望再学习了相关的专业知识之后，我再读这本书的时候有更深刻的理解~

《伟大的博弈》读书笔记 篇六

《伟大的博弈》这本书以华尔街为主线展示了美国资本市场发展的全过程。它生动地讲述了华尔街从一条普普通通的小街发展成为世界金融中心的传奇般的历史，展现了以华尔街为代表的美国资本市场在美国经济发展和腾飞过程中的巨大作用。书中大量的历史事实和经济数据，让我们可以更全面和准确地认识美国资本市场的发展过程……

在看过的华尔街历史的书中，这部书大概是目前为止最全面的。著作了。对于所有发展中的证券市场，具有极大的借鉴意义。要写出这样的作品，不难想象作者前期的收集资料的工作必定是一项繁重艰巨的任务。对于"华尔街"本身这样一个充满了传奇色彩的名词，它的背后矗立了太多太多非凡的人物，吸引人的故事．但在这本书中，作者似乎把华尔街的成长不仅放在了美国的发展这样一个大背景下，而让人感受更深的是，华尔街的壮大与美国的崛起有着千丝万缕，不可分割的联系！很难想象，如果没有华尔街，美国还是今天的美国吗？读完这本书，终于明白何以作者会用＂伟大＂二字来形容这个金融帝国及隐含在这个金融帝国中的意义了……

戈登这本书的结构，独运心裁，每一章的文字都围绕一位或数位资本市场的英雄人物展开，借助对一系列事件的描写，他勾勒出华尔街和纽约资本市场从1630年代荷兰移民那里传承下来并发扬光大的资本主义精神史。我们可以看到，越是充满着不确定性与机会的世界，那里的优越制度——例如自由市场制度，就越倾向于允许人们获得超额利润，为了鼓励创新，从而尽量分散和降低了整体生存的风险。但是另一方面，这类创新活动及其超额利润所带来的个人权力，在优越的制度安排下，又不应当导致个人对市场的操纵。因为任何垄断，等价地，任何绝对权力，都绝对地趋于腐败。 资本市场于是可以被理解为受制于社会交往和社会选择的政治艺术，保持着这一艺术的高超水平的社会，就可能充分开发资本市场的优越性。反之，缺乏这一套政治艺术的人类群体，即便把成功资本市场的正规制度抄得惟妙惟肖，这制度也难免要流于腐败，殇于无序。我觉得这篇文章的后半部分是写给深入思考过制度问题的人看的。当然，那些深入思考过制度问题的人，或许恰恰无须再看这篇文字了……

伟大的博弈读书笔记 篇七

成长为现在的金融帝国，同时也展现了美国如何从一个农业大国发展成世界第一大经济体。以开国元勋汉密尔顿大量发行国债作为华尔街大型经纪活动的开端，随后的运河建设、铁路建设、工业大发展、美国版西部大开发，以及南北战争和一战二战的战争融资，一次比一次超越想象的融资需求推动着华尔街如雪球般越滚越大。它和美国的实体经济相辅相成，两者一起把美国的经济一步一步推向了世界之巅。诚如作者所说，人性的贪婪是华尔街生存的动力。但是在缺少规则约束的环境里，贪婪不可避免地会带来混乱、恐慌，甚至是衰退。华尔街的参与者们知道公平的交易环境对所有的参与者都有利，所以从《梧桐树协议》开始，他们一步一步建立起了规则、律法以及各种机构，保证了华尔街在每一次危机之后都能重新站起来，并且越来越健康。现在的华尔街有着丰富的法律，庞大的监管机构和保险机构，以及充当最后贷款人的美联储，不过这些仍然不会是华尔街发展的尽头。与贪婪的斗争是没有休止符的。的历史不可避免地写满了繁荣和衰退。“实体经济的增长带动资本市场的繁荣，当实体经济趋于平稳时资本市场仍将惯性增长，这时就出现了泡沫，而且总有破灭的一天。泡沫破灭造成的恐慌会带来流动性不足，并因此会抑制实体经济。”随着实体经济的发展，市场信心逐步恢复，它又将迎来繁荣。这样的周期循环将在华尔街上无休止地的重复下去。形形色色的参与者是华尔街的灵魂。伟大的实业家范德比尔特，他是所有自我奋斗者的典范；家喻户晓的J.P.摩根，贵族出身的他为华尔街注入了诚信的品德。还有博弈场上阴险狡诈、在平民中却口碑超赞的菲斯科，将证券买进千家万户的美林证券创始人美里尔，在逆势中螳臂当车最后破产的通用汽车创始人杜兰特。他们存在让华尔街的故事丰富多彩。这本叙述华尔街发展历史的书更多的教会了我顺势而为。不管是个人、公司还是国家，敏锐地发现并抓住社会发展形势非常重要。最后就用书里的一段话作为结束语吧。“尽管有数不清的海难，人类依然扬帆出海，同样的道理，尽管有无数次金融危机，人们依然会进入这个市场中去，辛勤地买低卖高，怀着对美好未来的憧憬，将手中的资金投入到市场，去参与这伟大的博弈。正是这样，通过参与这场伟大的博弈，人类在游戏规则内追逐自身利益的同时，推动着一只无形的手——使这个世界变得更加富足，更加丰富多彩。”戈登这本书平心而论不怎么震撼，七天读完没什么高山仰止呼吸困难的缺氧反应。掩卷不沉思，放下不留恋。不砥砺人心不是作者的错，反是他的贡献。秉笔直书的金融史，原本就不值得尊重不值得称道更不值得效法。“The Great Game”翻作“伟大的博弈”，绝对讽刺。华尔街，可以是富有的冷血的机警的牛人遍地的，甚至可以公平高效且精彩绝伦，却与伟大无涉。杰斐逊称之为“人类本性堕落的大阴沟”，虽不中也不远矣。贪婪，整个金融系统发展的原动力。好在恶花也偶尔结点善果。金融的存在，究其本源有三个目的，融资、保值和获利。

就融资来说，最好的例子是战争。独立战争的结束催生了美国第一合众国银行，其股票于1791年公开发售，一小时内抢购一空。发行价25美元，一度飙升至300美元。南北战争推动华尔街成为仅次于伦敦交易所的世界第二大金融中心。一战之后纽约超越伦敦，美国超越欧洲。二战比罗斯福新政更直接更迅速地将美国拖出大萧条，股指翻番，交易量二十年来首高，华尔街一跃成为美利坚的主街。

对于保值。期权的存在为锁定利润提供了必要手段。利息股息的主要逻辑就是通过未来收益抵消时间的机会成本。

最后，不可回避的获利。获利原就不该成为金融存在的目的。钱和钱的交易除了换手还是换手，拆东墙补西墙，无论如何造不出两堵墙来。但显然的事实摆在眼前，牟取暴利已经成为广大金融工作者的人生主题和重中之重。何止东墙西墙，千万堵墙横亘四野号令八方，局外人云里雾里，局内人兴衰荣辱在所不惜。

一切罪恶皆由此而来。

在商业银行与投资银行分家之前，最根本的获利逻辑很简单，低买高卖。自梧桐树协议签订以来，纽交所场内场外就成了多空双方厮杀的血腥牢笼。19世纪初期，北美伊利运河修建成功，从规模上讲它是南北战争以前最浩大的工程。作为连接阿巴拉契亚山脉东西两部的唯一航路，伊利运河将西部面粉等农产品的运输成本降至1/20，运输时间降至三分之一。依照书中的比喻，密西西比河的财富源源不断流入新阿姆斯特丹，纽约成为“舔食美国商业和金融蛋糕上奶油的舌头”。

也正是这条运河，启动了美国股市的第一轮大牛市。

投机，自荷兰郁金香热潮以来就是牛市的姊妹兄弟，互为狼狈。伊利运河带来的巨大商机给运河概念股打上了价值连城的标签。股价普涨，布莱克斯通运河的IPO甚至获得三倍以上的股权认购。泡沫总伴随炒作泛起。最具代表性的例子是莫里斯运河股票逼空战。雅各布·利特尔及其同伙以十美元的平均价格吸纳这支股票的所有流通股，一个月之内将股价推升至185美元，逼迫空头血本交割，利特尔也经此一役一战成名，成为美国股市投机的第一人。

当然，投机者的命运都是相似的。无异于赌博的投机永远没有赢家。利特尔在1857年的崩盘中第四次破产，最后一蹶不振。

除莫里斯运河逼空之外，伊利铁路逼空战和古德尔黄金操纵案更为血腥且阴暗。前者的玩家是范德比尔特对阵德鲁、古德尔。而后者则是了古德尔一个人的solo。

范德比尔特以船舶业起家，1794年出生，16岁向母亲借了100美元起家，46岁成为美国最大船东，号称“船长”。但作为美国最富有的几人之一，直到七十岁范德比尔特在金融界的传奇故事才刚刚开始。作为实业方面的领军人物，船长于对运输行业的直觉天生明锐，毅然放弃蒸汽船舶进军铁路业，没有非凡的魄力和宽广的视野是无论如何不可能的。

哈莱姆铁路逼空战可称作船长牛刀小试的一次收割。依靠雄厚的资金和高超的欺骗手段，船长一人和所有空头正面对捍，而卖空者中更不乏拍板铁路经营权的市议员。股价从50美元跃至116美元，之后却由于市议会的利空动作惨跌至72美元。正当空头们等着狠捞一笔之际，却发现股价不降反升。最终范德比尔特允许市议员以94美元平仓，却逼迫投机商以180美元交割，取得辉煌完胜。

此后，德鲁走上舞台，收买议员操纵股价联络空头做市，即便他恬不知耻无恶不作并无所不用其极，依然在哈莱姆股票逼空第二战中输得头破血流。范德比尔特雄厚的资金流动性几乎不可战胜有如巨人。愤怒的船长一度号称要把股价推至1000美元，一半的华尔街机构面临倒闭，人心惶惶没人敢于猜测此次逼空后果。“像古埃及的法老允许以色列人离开埃及一样，范德比尔特最终答应放了那些议员，允许他们以285美元的价格平仓。”

可笑的是，金融市场的每一次制度进步几乎都是贪婪的结果。第一个例子仍然与范德比尔特和德鲁的名字紧密相连，当然，一个更伟大的金融天才，同时也更凶残的嗜血杀手，古尔德已经开始了他的吟诵。

十九世纪，股票的发行无法可依，市面上流通股数几乎难以预料，因此给投机创造了巨大的机会也给收购附加了极端的风险。在伊利铁路的股权争夺战中，范德比尔特勾结法官，规定伊利铁路股票不得增发，进而大量吃进以夺取铁路控股权。而他的对家德鲁，同样勾结立法者将大量伊利铁路的可转换债券转变为股票，并肆无忌惮地疯狂印刷新股，使得伊利铁路股票流通总量一夜之间上升20%更不断增涨。瞬间出现的大量流通股立即稀释了船长股权，大幅增加收购成本，在席卷范德比尔特700万美元之后，德鲁以及他所指示的政府官员携款逃离纽约。接下来数月，双方均大量贿赂立法机构官员，整个官场已经堕落得纸醉金迷。两败俱伤的范德比尔特和德鲁达成协议，股价稳定，德鲁退出伊利董事会，范德比尔特获得补偿，但没有如愿控制伊利铁路，因此，德鲁实际上取得了伊利股权拉锯的胜利。伊利股票的持有者发现，短短百多天他们所拥有的股权被稀释了40%。

古尔德的第二次伊利逼空战和黄金操纵是金融史上教科书式的神来之笔。于伊利战役中，为了抽干纽约的资金供应以抬高利率，古尔德大开支票迫使银行提高准备金收紧银根，同时，他又将这些支票作为抵押获取贷款，空手套白狼进一步压缩纽约资金来源，伊利股票在十一月间被打压至开春时的一半。而后当空头卖空伊利股票时，古尔德大量买进，最终抬升股价至52美元，逼空成功，资金放开，德鲁等原先的古尔德盟友损失惨重。

在黄金操纵案中，古尔德计划利用低保证金的杠杆效应，将纽约市场上的黄金吸干，从而抬升金价攫取巨额利润。南北战争之后，作为法币的绿币与黄金一同构成了货币供给的复本位制，由于劣币驱逐良币的原则，黄金供给其实相当稀缺。同时，美国很大一部分外贸商都在黄金市场上卖空以利用套期保值锁定利润规避损失。有了杠杆，也有了对家，古尔德唯一的问题在于必须防范联邦政府的干预，否则一旦国库黄金救市，计划必然宣告破产而古尔德也将连本带利输个精光。为达目的不择手段是金融从业人员的一贯风格，古尔德堪称高手中的典范。他通过人脉关系联络上时任美国总统的格兰特，并成功地让这位南北战争时期的战斗英雄相信，为了保证金融运作政府应该放任黄金市场而不施加任何影响力。此后，古尔德成功购买了数倍于纽约黄金供应的期货合同。夏季，当国际供应商开始出口农产品并在黄金市场上卖空套期时，卖空压力依照惯例打压黄金价格。古尔德继续增仓。到九月，黄金价格开始持续上涨，九月二十三日，卖空商无可奈何支撑不住开始购买黄金准备平仓，1869年九月二十四日黄金交易开盘，黄金价格继续上涨，直至160美元。格兰特总统终于意识到自己的失误，命令财政部准备平抑金价。古尔德听到风声开始出货。到了周五十一点四十分，早已没了黄金卖家，古尔德的同伙还在高价叫买，恰在这时，一个经纪人因为怒不可遏毅然接单，他自己手中已经没有黄金，如果价格继续上涨，他就必须从古尔德手中以更高价格购买黄金兑现合同，其风险之大无以复加。因为这个经纪人的果断，市场瞬间恢复平静，几秒钟之内黄金价格下降到140美元，而此时，财政部才被授权出售黄金阻止恐慌，一切为时已晚。古尔德净赚多少此后没人知道。是次黄金激战，被称作“黑色星期五”。

伊利铁路的争夺战最终导致了美国《证券法》雏形的出现，而古尔德黄金操纵案，更在十年后将合众国重新带回金本位制度。

金融的力量在二十世纪已经无比强大，金钱成为真正利维坦，兴风作浪翻云覆雨。在金钱面前一切拜倒的真实例子出现在1907年前后。

一个叫海因兹的投机商在纽约华尔街开了一家经纪行。这位海因兹曾在蒙大拿成功地利用“矿脉顶法”(Apex Law)和巧舌如簧占据了统一铜矿公司的一部分资产。在华尔街，海因兹与美国冰业公司联手获得几家银行控制权，并以这些银行的资金作为储备开始投机铜矿股票。他注册了一家联合铜业公司并通过自购和看涨期权推动股价攀升，正当股价由37美元窜升至60美元，海因兹以为胜券在握时，对其公司财务问题的质疑甚嚣尘上，银行开始要求海因兹偿还贷款，看涨期权莫名其妙没有被执行，海因兹的资金无法回拢，关键时刻迫不得已卖出股票。同时，当年统一铜矿公司的幕后老板标准石油开始涌出大笔卖单，股价一落千丈，联合铜业的涨幅瞬间蒸发，股价跌至10美元。海因兹坐庄计划彻底粉碎。

最大的问题至此还未出现。海因兹所控制的几家银行出现挤兑，其中包括了尼克博克斯信托，时为纽约第三大信托银行，不出八天，尼克博克斯信托宣布破产。随着标准石油复仇成功，整个国家金融体系几近崩溃，银行挤兑蔓延开来，存款信用岌岌可危。而此时，美国第二国民银行早已灰飞烟灭，缺乏央行的罗斯福政府束手无策。板荡之际，J·P·摩根走到幕前，整个国家的金融脉搏命悬一线。摩根要求财政部注资3500万美元，财政部长科特柳言听计从，摩根而后运用他非凡的影响力在五分钟之内募集到2700万美元，并果断放出话来，对于此时做空股票的投机商将“适当关注”。接着，摩根所领导的银行家达成协议，不再使用现金而是纽约清算中心的存款凭证作为结算手段，瞬间增加了8500万美元的货币供给。累计一点五亿的注资，艰难地结束了1907年恐慌。

六年之后，吸取信用崩盘之际只能求助于私人银行家的教训，美联储宣告成立。

进入二十世纪后期，金融获利手段日趋复杂和隐蔽。上个世纪八十年代，美国出现了以垃圾债券为集资主要手段，并借助收购狂潮黑箱操控股价的幕后交易，其间最受人诟病而声名狼藉的人物是垃圾债券之王，米尔肯，他在判决后被处以6亿美元的天价罚款，成为华尔街历史上最大金额的个人处罚。在普利策奖获得者詹姆斯·B·斯图亚特的作品《贼巢》中，对这一时期的金融犯罪有着翔实深入的刻画。由于政府在股票交易监控方面的软弱无力，给米尔肯案的调查取证造成了相当的困难，《证券交易法》呼之欲出。

九十年代至今，垃圾债券摇身一变成为高收益债券，各类低评级债券和衍生品相继出现，当今的金融产品已经纷繁复杂万端呈现，在《泥鸽靶》中，作者弗兰克·帕特诺伊以局内人的身份指正了伴随现代金融业而生的原罪。金融，已经不是融资和保值的主要手段，反而成为草原狼的血腥爪牙。即便如宝洁公司这样传统的实业集团，也在1994年公布了令人瞠目的巨额衍生品亏损。巴林银行曾作为英国皇家的代理银行而享誉世界，却由于一位年轻业务员在新加坡从事东京证交所日经225股票期货交易的失败而巨亏6亿英镑，其损失远远超出该行资本总额(3.5亿英镑)，因而不得不于1995年申请破产保护，开始清算。墨西哥金融危机、东南亚金融危机，以及如今的次贷危机，无一不是金融产品滥用或恶意操控的直接后果。

金融产品距离中国并不遥远。对于我国金融体系的考验已于2006年12月11日WTO准入过渡期结束时悄然揭幕。如今中国正面临着如下几大金融问题，并在现阶段难以根本解决。

第一，外汇储备。中国的外汇储备将近一点八亿美元，早在零六年超越日本成为世界第一大外汇储备国。然而，面临美国经济衰退和次贷风波带来的美元疲软，各大洲都面临着全面通货膨胀的威胁。石油与黄金价格飞涨已经是美元无力回天的正面写照。伊朗已经呼吁欧佩克放弃单一美元储备。海湾战争之后，石油价格上涨百分之四百，由于国际石油贸易靠美元结算，对于美元需求是一项无比重要的支撑。一旦石油美元崩溃，美元信用再无依托，中国将面临巨大的利益损失。对此，国内早有呼声要求中国增持欧元甚至日元，调整外汇储备结构，但由于基数太大以及对美国的巨额外贸顺差，短期之内难有成效。

不久之前，中国外汇储备还集中在美国国债这一单循环上，考虑到通货膨胀以及利率关系，年收益-1%。钱多怕贬值，就得花些出去。因而中国政府千方百计扩充国外投资范围和强度。中国投资有限公司成立之前，就在美国赫赫有名的金融企业黑石集团身上砸进30亿，持股期限四年，虽然巨亏之说已经风风雨雨，但这一投资的战略意义实际超过经济意义，至少说明中国已经承担了巨大的金融风险且在谋求改善。除中投成立之外，股票、保险、基金各路QDII齐头并进，上海黄金交易所正式开市，也意味着国家将稳步妥善处理外汇问题看作重中之重。

然而，时间是处理外汇问题的首要考虑。美元近年对世界主要货币贬值均告加速，人民币对美元三年之内上涨超过百分之十，已经造成了无可估量的损失。人民币被低估应该不存在争议，但人民币的快速升值对我国来说也许弊大于利。中国制造已经行销世界，全世界七件贸易反倾销案中就有一件针对中国。2005年，美国一位经济新闻记者做出大胆尝试，宣称一年不使用中国制造产品。2006年，她在书中无奈地承认，中国制造已经渗透到每一个美国普通人生活的方方面面，要回避它所需要的代价实在太高况且得不偿失。作为维持全世界低通货膨胀的主要力量，作为一个GDP百分之五十依赖外贸出口的国家，不起眼的汇率波动都会给中国造成雷暴般的影响。同样，参照日本与泰国的先例。汇率变化给外汇和证券投机提供了天然工具，日本死在股票期权，泰国死在汇率，殷鉴不远就在夏后，防人之心绝不可无。

第二，金融监管。中国的金融监管长期缺失，不但政府监管无力，企业内部监管更加混乱。先谈后者。

改革开放以来，中国国有企业经历了艰难痛苦的蜕变，从厂长责任制、承包制、产权改革直至国退民进，在朱镕基总理的坚定推动下，国有企业完成了从下游产业的全面撤退，集中到经济上游领域，如原料、通讯、交通、烟草和军事。随着国字号央企垄断命脉产业的完成，国有资本总量空前庞大，零五零六年相继上市的国有银行率先打入世界前十，中石油更一举夺下世界市值第一的宝座。如此累累桂冠已让国人目不暇给。然而，国有资本实力究竟如何却是个值得探讨的命题。《激荡三十年》引述《南方周末》记者陈涛一文称，类似中石油这类国有大型企业的强大盈利能力来源于垄断地位，中石油石油开采成本每桶六美元，而国际油价已经突破100美元，如此咋舌的利润全部来自石油资源，而石油资源无可争议地属于全体国民。在获得暴利的前提下，中石油竟还突破国家限价向民营油站高价售油，作为人民纳税建起的航母型集团，其行为无异于杀父弑母。

国有企业极端暴利引出一个关键性问题，暴利如何分派及如何使用。长年以来，国有企业红利大部分留作自用，以待后续发展，其实质就是私吞垄断利润。去年九月，国资委发出通知，各中央企业将全部公开经营预算，红利上缴。应当说，这是协调国有企业与国民利益关系的重大进步。但是监管问题开始浮出水面，在国资委《意见》中，只用一句话提到红利的社会性用途，即“必要时，可部分用于社会保障等项支出”，如此模棱两可令人难不齿冷。

除红利使用之外，另一国有资产问题也在零四年浮现世人眼前。国有资本使用的监管在中国极端缺失。中航油2003年3月28日开始投机期权交易。2004年1月初，航油价格迅速上涨，期货交易出现亏损。随后经过两次挪盘后，亏损恶化速度加快。2004年10月25日，国际原油价格飙升至每桶55.67美元的历史高点。中航油集团向中航油提供了1亿美元贷款，但也未能帮助中航油免予被交易所强制平仓。自2004年10月26日至11月29日，中航油已经平仓的石油期货合约累计亏损约3.9亿美元，而将要平仓的剩余石油期货合约亏损约1.6亿美元。累计亏损5.5亿美元，成为中国海外公司中最大丑闻。国有企业利用国有资本炒卖期货，或购买其他衍生产品以期通过金融市场牟取暴利，究竟正不正当，该不该杜绝，答案应该不容争辩。然而，由于监管的缺失和混乱，此类情形今后会否重演，谁都不敢断言。

对金融市场的政府监管，中国一直在两条铁轨间徘徊。第一，中国政府对于市场的干预程度如此之高，以至被指责为政府做市。去年十一月以来股市持续数月狂泻，旁侧更有房价掉头和美国次贷推波助澜，中国政府拒绝救市本身无可厚非，但一半市值蒸发，上市公司开始破产，却给政府造成了不可不救的现实压力。四月二十日政府出手，限制大小非套现，一刀斩下印花税三分之二，是否为时已晚尚未可知，但金融市场稳定仍旧依赖政府调控的惨淡现实却再一次敲响警钟。第二，中国市场机制的不健全，投机气氛热烈，违法违规操作日益严重，政府却管无可管。国内股市换手率远高于世界平均水平，现在是793%，按8倍计算，美国0.97倍，日本1.4倍，韩国1.05倍，香港0.97倍，台湾1.27倍。人民大学吴晓求所长指出，2007年中国市场已进入历史上违法违规操作最为猖獗的一年。三种行为值得警惕，内幕交易，操纵市场以及上市公司披露虚假信息和疯狂增发。曾经一度兴风作浪的流通股与非流通股之争给中国股市造成了至今根绝不断的牵绊，而吕梁、宋如华、唐万新等一个个臭名昭著的名字与之荣辱与共即是制度缺憾导致违法犯罪沸反盈天的铁证。

美国华尔街三百年的问题，在中国十年之间相继凸现，其为祸之猛之烈，不应小觑。

第三，融资环境。中国大型国有银行在零五年换血注资之后资本状况奇迹般改善。以工行为例，零四年坏账率还在百分之二十以上居高不下，零五年已低至百分之四。此外，国内庞大的储蓄总额以及经年不变的低储蓄利率给国有商业银行的盈利能力提供了先天保证。因此，对照工商银行以及汇丰银行去年的财务报表，我们能清晰地分辨出工行的优势所在，巨额利差收入成为拉动这类国有银行盈利增长的主要来源。

然而，与之相对的问题在于，国有银行朝南坐的服务态度依然没有改变。虽然非利息收入的比例有所提高，但仍然只占工行总收入的百分之五左右，对照汇丰银行将近百分之六十的非利息收入，天壤云泥可见一斑。

国有银行持有如此数量的储蓄资源，却没能对中小型企业的融资需求提供必要支持，这是中国市场化进程的另一拦路虎。国有银行给国有企业放贷二话不说，却对中小民营企业视若无睹，而国内资本市场又极端缺乏必要的融资手段，如风险投资，只一家红杉中国稍具实力，公开发行股票成本大门槛高，公司债券市场规模又小得几可忽略不计。以上因素造成的结果有两个，国有企业总能贷到钱，永远不倒闭，民营企业没奶喝，徒唤奈何。

近年来最具争议的融资案件当属2003年孙大午集资案。孙大午出生于河北省徐水县，家境贫寒白手起家。到2000年前后，他所创办的大午农牧集团已经拥有16个厂和一个学校，最辉煌时产值过亿。作为一个贫穷者的儿子，他对于家乡繁荣怀着难以割舍的责任感。大午集团有医院有公园有学校，承载着1600名职工的生活，带动了乡镇周边服务产业的兴盛。孙大午曾自拟对联“安得淳风化淋雨，遍沐人间共和年”。正是这样一个乌托邦的信仰者，最揪心的却是贷款。一般农村信用社要违法收取10%至15%的回扣，而商业银行更对他不加理睬任其自生自灭。于是，贷款无门的孙大午迫不得已于1995年开始个人集资，大午集团为每一笔借款开立借据并支付百分之3.3的税前利息，几乎是当年存款利率的两倍。在大午所在的郎五庄，几乎家家都把余钱存入集团，这些钱款24小时可以取用，八年间没有出现过信用纠纷，直至2003年5月27日，孙大午被捕，罪名是“非法吸收公众存款”。

这一案例大部分摘自或转述自《激荡三十年》，吴晓波在文中提到，2000年之后国有银行进行商业化改造，乡镇市场被全面放弃，广大农村地区成为金融盲点。在这样的大背景下，民营企业融资渠道日益狭窄，民有资本发展被严重制约。孙大午案件所揭示的正是此一现实的残酷和尴尬。

一个律师写道，孙大午的集资没有挥霍没有浪费，均转变为造福乡里的生产资料和福利设施，公司与当地民众之间相互信赖互为依存，应当属于合法的借贷行为。茅于轼先生为孙大午四处奔波，称之为“没有受害人的非法集资”，老先生撰文说，这样的社会行为如果算是犯罪，就要质疑制度本身是不是有修订的必要。

外资银行相继进入中国后，国有银行还有没有资格朝南坐，是不是肩负着促进国内中小企业发展的责任，这是值得关注更亟待解答的叩问。汇丰银行已经获准进入农村市场，国有银行应该做而没有做且不屑做的所谓欠发达地区，正由实力雄厚与视界高广的外资银行一步步涉足，扪心自省，实属笑话。

金融，也许罪恶也许疯魔也许泯灭人性。但作为中国，一个日益深陷全球化变局的世界性大国，所面临的不是一场游戏，真真正正是一场伟大的博弈。规则西方制定，实力西方强悍，甚至输赢成败都由西方裁决。在如此空前的挑战面前，中国回避不了也不应回避。

面对三百年打磨成长癫狂而后冷静如冷血的西方，几无胜算的中国将往何处去，我不乐观，但不忍心悲观。